一、基金基本情况概述
新华行业周期轮换混合(519095)成立于2010年7月21日，四季度最新规模1.65亿元。招商证券三年期评级为5星，济安金信三年期评级为4星。
(资料图)
基金经理赵强拥有6.9年的基金投资经历，2023年1月9日正式接受新华行业周期轮换混合基金管理，任职期间回报为-0.91%，位居同类6898只基金中第6047名。
赵强现管理9只产品（包括A类和C类），管理总规模为44.55亿元，平均年化回报为20.45%。
基金经理变动一览
二、业绩表现
基金本季度收益为-8.22%，同类平均收益为-0.35%，在同类3548只基金中排名3038位。
基金历史季度涨跌幅
成立以来基金净值与指数表现
数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。
三、规模与持有人结构
最新数据显示，新华行业周期轮换混合基金的总资产为1.68亿元。较上一期3.99亿元变化了-2.30亿元，环比变化了-57.79%。
基金历史资产份额变化
数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。
新华行业周期轮换混合基金的持有人数为9385人，机构投资占比为41.57%。
基金投资者结构变化
机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。
个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。
数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露
四、基金持仓情况
最新数据显示，本期该基金的股票仓位达88.08%。较上一期环比变化了1.89%。
基金股票仓位变化
从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为38.08%。
基金前十大重仓股占比变化
数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。
新华行业周期轮换混合基金四季度十大重仓股明细
数据说明：区间涨跌幅统计区间为四季度
基金最新换手率为204.84%，上一期换手率为264.69%。历史换手率最高为2019年12月31日，高达1577.51%。
基金年化换手率变化
数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。
数据来源：银河证券、东方财富Choice数据
五、投资策略和运作分析
2022年四季度,市场出现了一定的反弹,但是市场风格切换非常剧烈,市场热点围绕着地产和疫情政策展开,以金融、地产等政策受益板块和疫情复苏的消费、抗疫的医药板块表现较好。由于工作安排原因,本基金在四季度更换了基金经理。新任基金经理,以长期视角配置了新能源储能、高端制造等板块,虽然短期表现一般,但以2022年全年来看表现较好。这些板块行业格局好,增速较快,壁垒较高,体现出了高ROIC特征,能给股东创造较多的长期超额回报。 2023年,我们会继续坚持“高质量”和“逆向投资”两个原则,精选高投入资本回报率(ROIC)的公司进行投资。无数的中外历史数据告诉我们,高回报率的公司是能够给股东带来非常高的长期超额收益,能够穿越牛熊的市场,也是长线牛股辈出的摇篮。在公司选择上,我们首先关注ROIC的高低及变化趋势,其次关注利润增速,最后再结合公司估值,把这三个因素结合起来,精选最具性价比的公司进行投资。只有当ROIC>WACC(资金成本)时,企业的增长才能给股东创造价值;否则的话,增长越快,则越毁灭价值,是典型的伪成长公司。 在选择公司上,我们会坚持用五维度甄选高质量公司:1、高盈利能力(高ROIC),这是我们的初心和长期业绩保证。历史数据表明,股东的长期投资收益率与被投资公司的ROIC基本相似,长期来看,股东只能挣到上市公司的盈利水平,因此我们首选高回报率的公司进行投资。2、现金流好,能够长期给股东创造大量自由现金流;3、优秀的盈利模式,最好是轻资产模式,能够实现较高的内生增长;4、需求长期稳定,并不特别需要爆发增长,在需求波动大或技术迭代快的行业中反而不容易出长期牛股;5、供给壁垒高,竞争格局好,龙头公司具备长期竞争优势,壁垒和护城河是高回报率最重要的保证。所有这些结果最基本的保障是优秀的管理层、良好的治理结构和市场化的激励机制。 我们将不断打造成熟的投资体系,不断优化,不断反省和提高:1、高ROIC是公司优秀与否的标准,但是ROIC变动趋势决定了股价的边际变化,当优秀公司变差的时候或者非常贵的时候,也要适当舍弃,不能有侥幸的心态。2、对市场永远保持敬畏之心,要有空杯的心态,不断学习,不断进化,破除执着和路径依赖。3、在自己的能力圈内去提升,专注自己所长,不去攀比。4、加法和减法相结合:做加法,就是要勤奋调研,尽可能掌握更多信息,防止一叶障目;做减法,就是要善于总结和扬弃,抓住重点,要做到一叶知秋。5、克服人性的弱点:证券市场是唯物与唯心相结合的市场,除了要对产业和公司有深入的研究,更要对人性有深刻的洞察和理解,不断克服人性的弱点和短板,敢于逆向思维,找到与大众不一样的正确的非共识。 2022年是艰苦卓绝的一年,我们并肩走过各种艰难困苦的挑战,迎来了柳暗花明的2023年。中国经济在疫情之后将迎来恢复增长,国内消费开始逐渐复苏。拖累经济最严重的地产行业,在政策的呵护和支持下,已经开始企稳。海外通胀也已见顶,未来随着海外经济进入弱衰退阶段,利率也将进入下行通道,这为全球流动性提供了较好的支撑。因此,我们对2023年的资本市场也保持谨慎乐观,中国股市在探底之后,估值已经处于历史低位,未来也必将迎来恢复性行情。 2023年,我们继续看好三个方向:一是高成长性板块,我们最看好储能、逆变器、光伏配件、海上风电等细分子行业的机会,优选壁垒高,商业模式好,投入回报率高的公司进行投资。2023年该板块成长会超预期,动态估值还在合理较低的范围内。二是疫情结束后的复苏板块,前期受损疫情的消费、医药板块,逆境反转。2023年消费和医疗板块在疫情后会复苏,该板块基本面扎实,竞争格局好,回报率优秀,看好高端医疗器械、创新药、CXO等板块的反弹空间。随着疫情控制后,有消费复苏的需求,看好次高端白酒的弹性。三是顺周期的与投资相关的高端制造板块。稳增长最大的抓手就是投资,近期政策力度非常大,看好工程机械、消费建材等板块的修复机会。另外,一些新能源上游的高端设备制造公司,行业需求好,供给格局优,行业壁垒高,也有很高的投资价值。 投资的事情,知易行难,知行合一,难上加难。未来的道路,也不会一帆风顺,没有哪种风格或赛道能永远躺赢,只有靠管理人专业的技能,辛勤的付出,坚定的信念,才能为持有人带来良好的回报。新的一年,我们还是一如既往坚持高质量选股的原则,以ROIC为矛,精选能长期给股东带来超额价值的优秀公司,也希望投资者与我们一路同行,不畏挫折,长期坚持做难但正确的事情,对中国经济和中国的未来保持充分信心,共同实现我们的投资初心!
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