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上游,佤邦文件显示,此次为矿权收归国有,对锡精矿归属按8月前后严格划段,完成确权检查后,缴纳三成实物税,可进行正常生产及出口。因涉及权属,此次管制复产的时间较难猜测,SMM测算显示,倘若禁矿到10月底将影响6600金属吨,到12月底将减供1.1万吨。目前看由于7月缅矿进口锡矿达到2.6万吨、环比大增六成,8月也较有保障,这个题材将影响国内四季度精锡排产。同时,大厂开始复产,云南省周度开工率开始增加,前期较宽松的精矿加工费,可能重新转紧,密切关注加工费动向。佤邦锡供应虽较难直接影响锡定价的话语权,但高实物税本质也是在提增锡锭生产成本。
消费上,上周沪锡反弹,企业备库积极性降温,样本库存表现出现分歧,上周SMM锡社库小增137吨至10504吨。调研显示国内8月消费有好转,光伏焊带订单7月就已逐渐恢复,不过市场对国内锡消费的持续性存疑。海外,市场正在做半导体行业需要更长时间主动转暖的准备,除英伟达利润极高外,传统半导体领域订单、库存依然不佳。伦锡库存上周继续增加到6185吨,LME0-3月贴水215美元。
综合看,建议关注加工费变动,周一下午盘沪锡主力一度跌至40周均线、20.8万位置,长期盈亏比考虑,少量低位多单开始入场。
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